¿Por qué es tan importante el NFP?

by Omar

Comentario del Día

Cualquier trader de divisas sabe que el anuncio que se hace típicamente el primer viernes de cada mes en los Estados Unidos, el famoso “Non-Farm Employment Change” (mejor conocido como el anuncio de los “Non-Farm Payrolls” o “NFP”), históricamente ha sido el más importante, el más observado y el que más movimiento genera en el mercado Forex.

Saben que así es… pero no saben por qué.

Y, como siempre digo, la comprensión profunda que tienes acerca del funcionamiento del mercado determina innegablemente tus resultados y tu consistencia.

Si ya crees conocer esta información, quizás quieras detener tu lectura y, en tal caso, te agradezco haber leído hasta aquí; si no sabes por qué el NFP es tan importante, sigue leyendo: te aseguro que no solamente vas a entender la influencia de este elemento fundamental sino que también vas a aprender algunas cosas esenciales acerca del funcionamiento del mercado de divisas.

De hecho, te lo explicaré de la manera en la que lo hice muy recientemente ante un grupo de traders profesionales. Te lo advierto: aunque lo más común es hacer una descripción innecesariamente elaborada y llena de tecnicismos, lo que estás por leer es demasiado simple y también es demasiado lógico; espero que encuentres el valor de una explicación así.

Considera lo siguiente:

USD¿Cuál es la divisa más importante en el mercado Forex?
Por supuesto, el USD.
Y es la más importante por mucho.
Considera que, de todas las transacciones diarias que se realizan en el mercado Forex, el USD está implicado en más del 80% del volumen total.

¿Qué podemos concluir desde aquí?
Que el motor más grande del flujo de divisas
es el apetito del mercado por USD.
Así de simple.

Vamos bien, ¿cierto?

Ahora vayamos a los fundamentales del mercado:
Si el apetito por USD es la fuerza más importante del mercado de divisas, ¿cuáles crees que son los anuncios e índices económicos más observados por los traders e inversionistas?
Por supuesto, los de Estados Unidos.

Pero, ¿por qué el NFP?
Después de todo, hay diversos índices que parecen más relevantes, ¿no?
La fórmula es realmente simple:
El empleo es el combustible del consumo;
el consumo es el combustible del crecimiento.

Así de simple.

El mercado observa con tanta atención el anuncio de esta figura porque, al menos en la teoría, es un termómetro muy preciso de la salud económica de los Estados Unidos y tiene un valor predictivo importante en cuanto al crecimiento futuro de esa economía.

Y esto, por supuesto, se refleja claramente en el apetito de USD:
Desde unos segundos antes de la emisión del anuncio hasta unos cuantos minutos después del mismo, los movimientos suelen ser espectaculares y muy fuera de lo ordinario.

Los “problemas” relacionados con el NFP

Hasta este momento de la explicación también parece sencillo entender por qué tantos traders esperan con ansias este día del NFP para operar con toda la ilusión de triplicar su cuenta en unos segundos.

La lógica diría que si el anuncio supera las expectativas, el USD ganará terreno; si el anuncio es malo, el USD sufrirá las consecuencias.

Trader TristeCobijados bajo esta “lógica”, algunas veces los traders se salen con la suya; pero basta una ocasión desafortunada para perder mucho más de lo deseable.

Y una de esas ocasiones será desafortunada… tarde o temprano.

¿Por qué? Porque las condiciones de trading se trastocan completamente bajo un entorno tan extraordinario.

Éste es el primer problema relacionado con el NFP: la operación.

Vamos a suponer que ocurre el mejor de los casos y atinas a entrar en la dirección correcta -lo que a veces, aceptémoslo, es mucho pedir- y el movimiento es lo suficientemente amplio como para obtener las ganancias que esperas; esto, como verás, es sólo una pequeña parte de la ecuación…

El verdadero problema es que no es raro que los spreads se abran drásticamente, es muy común que ocurran los terribles slippages, tampoco es raro que la liquidez haga que las órdenes no se llenen en los niveles deseados y, por supuesto, es más probable que aparezcan los fastidiosos requotes… en fin.

Todo esto aumenta muy significativamente las probabilidades de ganar menos de lo calculado o, peor aún, perder mucho más de lo esperado.

Si bajo circunstancias normales este negocio es de por sí arriesgado… ¿para que querrías aumentar tu riesgo voluntariamente?

Y, si sólo has operado en cuentas demo, debes saber que obviamente todos estos obstáculos no aparecen en ese entorno simulado; recuerda que la idea del broker de ofrecerte una cuenta de demostración es que confíes en su servicio y operes bajo condiciones de trading ideales para que quieras abrir una cuenta con ellos: nunca se te abrirán los spreads, nunca vas a tener slippages, todas tus órdenes se van a ejecutar exactamente donde quieres y jamás tendrás un requote.

Ésta es la razón por la que yo jamás opero los viernes de NFP. Me parece que lo que puedo generar el resto del mes es más que suficiente para evitar el inminente riesgo de un sólo día.

Y, como siempre digo, si lo que quiero es apostar… prefiero ir a Las Vegas.

Por otro lado, alcanzo a ver otro problema relacionado con el NFP: la predicción.

Por la importancia de este anuncio (previamente explicada), el dato mensual debería servir como referencia para hacer una predicción educada acerca del comportamiento general del USD para los siguientes días e incluso semanas.

Es decir, si el anuncio resulta muy malo para el USD, teóricamente el USD debería sufrir las consecuencias, no sólo en los siguientes segundos, sino también en los días y quizás semanas por venir; por el contrario, si el anuncio es muy bueno, sería razonable suponer que el USD se apreciará, no sólo en los minutos siguientes, sino también en los días e incluso semanas por venir.

Si has observado con atención al mercado tras cualquier NFP, estarás de acuerdo conmigo en que esta predicción tan lógica no es ninguna garantía.

¿Por qué no? Hay dos razones esenciales:

La primera: es tan importante este anuncio y genera tantas emociones en el mercado (más que cualquier otro dato económico) que normalmente, para el miércoles o jueves previos al viernes del NFP, los traders profesionales ya operaron la expectativa y están posicionados para el anuncio oficial. Salvo casos excepcionales, tras la emisión del dato queda muy poca energía en el mercado: son solamente los miles de traders pequeñitos -los que quieren arriesgar su cuentita en un sólo movimiento y no los que operamos divisas profesionalmente- los que entran y provocan el típico caos.

Este movimiento, aunque haya sido muy violento, suele ser de muy corta duración. Para cuando comienza la semana y los australianos, asiáticos y europeos se posicionan en función del anuncio, normalmente todo sigue como si nada hubiera pasado.

La segunda: como sabes, el mercado de divisas tiene una naturaleza única; una de estas peculiaridades es que se trata de un mercado descentralizado. A pesar de que los market makers tienen la posibilidad de definir diferentes aspectos propios del mismo no pueden dejar de depender de la red interbancaria que propiamente constituye eso que llamamos “mercado Forex”. Los bancos centrales, los gobiernos, las grandes instituciones financieras y algunas empresas son los “peces gordos” del mercado, por así decirlo.

¿Por qué es importante esto? Porque el mercado Forex es el “más global” de todos, por decirlo de alguna manera. A diferencia de otros mercados, aquí el comportamiento de los instrumentos está determinado por personas de todo el mundo, literalmente. Así, es muy ingenuo suponer que el movimiento de una divisa va a estar definido por un único anuncio económico.

Piénsalo lógicamente: en el mercado Forex, el hecho de que una divisa se aprecie o se deprecie está ineludiblemente relacionado con la apreciación o depreciación de al menos otra divisa. Dicho con otras palabras, para que el USD se deprecie no solamente se necesita que el NFP sea malo, por ejemplo… también es indispensable que los traders decidan comprar al menos otra divisa al tiempo que venden sus USD. Y para elegir esa otra divisa que van a comprar necesitan razones para hacerlo…

No es tan simple como algunos creen, ¿cierto?

Ejemplo: El próximo NFP

=== IMPORTANTE: ESCRIBÍ ESTE ARTÍCULO EN SEPTIEMBRE DE 2013 ===

De hecho, podemos poner el ejemplo de este próximo anuncio del NFP, al final de esta semana que comienza.

Hay que recordar que, desde hace ya varias semanas, todos estamos esperando que la Fed comience el multimencionado “tapering” en septiembre o en diciembre. Sin embargo, los datos económicos de fechas recientes nos han hecho pensar que quizás esta decisión es algo prematuro, en tanto que se esperaba ver un mejor panorama en los Estados Unidos para comenzar a recortar los estímulos.

Pues bien, este próximo NFP será, sin duda, el termómetro para hacer las predicciones acerca de la próxima reunión de la Fed. Muchos pensamos que superando los 150K (o incluso 125K) será más que suficiente para que la Fed vea la luz verde y haga el gran anuncio en septiembre.

¿Es probable que el NFP sea superior a los 150K? Sí, sí lo es. Dado que el más reciente anuncio de los “jobless claims” fue relativamente bajo, parecería sencillo superar el dato del mes pasado (162K); de hecho, el forecast general supera los 180K al momento en el que escribo estas líneas.

Entonces, ¿podemos esperar que el USD se aprecie significativamente? Exactamente aquí está el problema porque, sabes, ¡no es tan fácil!

Hagamos un repaso de lo que expliqué en el apartado anterior, ¿de acuerdo?

Primero: te explicaba que días antes del viernes de NFP, normalmente los traders profesionales ya operaron la expectativa y están posicionados para el anuncio oficial.

¿Ya te diste cuenta de lo que pasó con el USD esta semana? Se apreció notablemente contra una gran cantidad de divisas (de hecho, el movimiento en contra del EUR fue de los más violentos) y, si miras el gráfico del índice del USDX, éste acaba de romper niveles muy significativos que lo posicionan para continuar su tendencia alcista reciente. Sin embargo, para este momento parecería natural y lógico esperar una retracción para entrar a un mucho mejor precio, por ejemplo, en el EURUSD, ¿no?

Insisto: El punto está en que parece que los traders profesionales ya operaron la expectativa y simplemente están posicionados para el anuncio oficial del viernes.

Segundo: te explicaba que es muy ingenuo suponer que el movimiento de una divisa va a estar definido por un único anuncio económico.

Esta semana que comienza, antes del viernes, 5 bancos centrales harán sus anuncios mensuales acerca de su política monetaria. Esto significa que, a lo largo de los primeros cuatro días de la semana, es probable ver flujos importantes de divisas motivados por aspectos específicos en cada uno de estos países e independientemente de lo que está pasando en Estados Unidos.

Es más que razonable suponer que tendremos una volatilidad inesperada antes del anuncio del NFP y que estos movimientos seguramente tendrán una parte en el movimiento del USD al final de la semana. Insisto: El punto está en que es muy ingenuo suponer que el movimiento de una divisa va a estar definido por un único anuncio económico.

Y, para aquellos traders que quieran probar su suerte este viernes para ver si ahora sí triplican su cuenta en 45 segundos… ganen o pierdan, ya aprenderán.

Te deseo una gran semana.

 

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{ 9 comments… read them below or add one }

Fernando

Omar,

Gracias por este excelente articulo.

Fernando

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Omar

Al contrario, Fernando. Gracias a ti por leer. ¡Saludos!

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Beatriz Delgado

Muchas Gracias Mi Querido Sabio por la explicación.
Saludos

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Omar

De nada, Bety. Gracias a ti por pasar por acá. ¡Saludos!

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Abdiel Rubio

Hola Omar,

Me pareció magnifica la explicación acerca del NFP, la verdad es que hasta ahora lo entiendo a tal grado y puedo hacer un mejor análisis.

Mi pregunta es ¿este NFP no afecta ni minimamente a otros pares, como por ejemplo el EUR/GBP?.

Recibe un saludo.

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Omar

La influencia es indirecta pero no menos importante (dada la naturaleza del anuncio). La razón yace en la correlación: si con este anuncio el USD se mueve violentamente tiene que arrastrar a otras divisas y, con ello, a sus cruces. Te envío saludos y te agradezco tus amables comentarios.

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ARTHUR TRADER

Hola amigo, excelente post y muy bien desglosado!

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Omar

¡Gracias!

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GERARDO CARRILLO

MUY INTERESANTE OMAR. MUCHAS GRACIAS

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